На капиталовия пазар регистрираните компании се надяват да постигнат ефекта 1+1>2 чрез придобиване на висококачествени активи.

Наскоро лидерът в индустрията за производство на алуминиеви кутии направи голям ход, за да предложи закупуване на COFCO за контрол на опаковките за около 5,5 милиарда юана. В случая с China Baowu, компанията-майка на Baosteel Packaging, конкурент, двете страни организираха кавга. Кой може да се справи по-добре? Резултатите все още не са известни.

При представянето на годишните резултати за 2023 г. org отговори на инвеститорите относно предимствата на офертата, като каза: „Компанията има богат опит в областта на сливанията и придобиванията на метални опаковки, откакто стана акционер на CoFCO Packaging, двете страни поддържат добро бизнес сътрудничество.“

Струва си да се отбележи, че зад войната за поглъщане на org външният свят също се интересува дали има финансова подкрепа и дали има висока способност за изплащане на дълга.

Към затварянето на търговията на 11 юни цената на акциите на Aoruijin беше 4,5 юана, а общата пазарна стойност беше 11,58 милиарда юана.

Защо битката за поглъщане?

Нашата основна дейност е да предоставяме цялостни решения за опаковане за всички видове клиенти на бързооборотни стоки. Към края на 2023 г. продуктите и услугите за метални опаковки представляват 86,97% от приходите на компанията.

За да консолидира основния бизнес, да разшири стратегическите клиенти и т.н., на 7 юни тази година Ao Ruijin издаде голям план за закупуване на активи, компанията възнамерява да предложи акции на офертна цена от 7,21 хонконгски долара на всички акционери на CoFCO опаковане доброволно условно комплексно предложение.

Транзакцията е ограничена до 6,06 милиарда хонконгски долара (около 5,57 милиарда юана по последен обменен курс). Ако транзакцията бъде успешно завършена, Oregin ще поеме контрола върху опаковките на CofCO.

Разбираемо е, че горната транзакция е пазарна търгова оферта, има конкурентни оференти. На 6 декември 2023 г. China Baowu, компанията майка на Baosteel Packaging, пусна цялостна оферта за закупуване на CoFCO Packaging с новата инвестиция на ООН. Сега това са два вълка, които преследват парче месо.
Защо опаковките на COFCO са толкова търсени? Основната причина е, че който и да спечели контрола, ще има огромно предимство в пазарния дял пред другата страна.

Според данните, разкрити от Prospective Industry Research Institute, на пазара на резервоари от две части пазарният дял на опаковките ORG Baosteel, опаковките CoFCO и Sheng Xing Holding е съответно 20%, 18%, 17% и 12%. Друг набор от данни показва, че мащабът на приходите на org, CoFCO Packaging и Baosteel packaging през 2023 г. е съответно 13,84 милиарда юана, 10,27 милиарда юана и 7,76 милиарда юана.

Анализаторите на China Galaxy Securities споменаха в изследователския доклад, че ако организацията успешно постигне придобиването, пазарният дял на две кутии се очаква да бъде близо 40%, а пазарният дял на три кутии се очаква да бъде значително подобрен, а мащабът ефектът на компанията ще бъде допълнително засилен.

Понастоящем съотношението на дяловото участие на акционерите в опаковките на COFCO е относително разпръснато и няма действителен контролер. За да запази предимствата на пазарния дял и да избегне изпреварването от конкурентите, org избра да се бори челно и настоя да наддава за контрол върху опаковките на CoFCO.

На следващо място, не изключвайте "войната за поглъщане" да се засили.

Рискови точки зад придобиването

В съобщението org предупреждава за „риска от прекратяване поради неполучаване на одобрение“, „риска от конкуренцията“, „риска от нарастване на дълга на регистрираните компании“ и т.н.

Сред тях външният свят е по-загрижен за „финансовите ресурси“ и „платежоспособността“ на Org.

В края на първото тримесечие на тази година паричните средства на Org бяха 1,427 милиарда юана. Търговската граница е около 5,57 милиарда юана, може да се види, че сумата пари, която Orj трябва да събере, не е малка сума.

Org избра придобиване в брой и възнамерява да плати цената на сделката със собствени средства и средства, набрани самостоятелно (включително кандидатстване за заеми от банки).

От гледна точка на съотношението активи-пасиви, от 2021 г. до 2023 г. съотношението активи-пасиви на org е съответно 53,47%, 50,47 и 45,66%, което е намаляло със 7,81 процентни пункта през последните три години. През първото тримесечие на 2024 г. съотношението активи/пасиви е 44,48%, което е спад от 4,34 процентни пункта на годишна база.
От гледна точка на показателите за краткосрочно изплащане на дълга, от 2021 до 2023 г., текущият коефициент на Oregold е 1,069, 1,160 и 1,109, а коефициентът на бърза бързина е съответно 0,740, 0,839 и 0,835, което показва тенденция на първо покачване и след това на спад . През първото тримесечие на 2024 г. текущият коефициент и бързият коефициент на org бяха 1,137 и 0,896, а стойностите през първото тримесечие на 2023 г. бяха съответно 1,227 и 0,876.

Публичната информация показва, че текущият коефициент обикновено се счита за 2:1, а бързият коефициент обикновено се счита за 1:1.

Освен това, в края на първото тримесечие на тази година общата сума на краткосрочните заеми + нетекущите задължения, дължими в рамките на една година от организацията, беше около 3,087 милиарда юана, с около 1,66 милиарда юана повече от паричните средства.

По-рано org предупреди за риска, че „начинът на самофинансиране на компанията за набиране на транзакционни средства ще увеличи финансовите разходи и мащабът на дълга на компанията и съотношението активи-пасиви ще бъдат увеличени.“ Ако сделката не е в състояние да постигне синергии и да подобри капиталовата структура в близко бъдеще, съществува риск краткосрочната платежоспособност на Компанията и последващата способност за дългово финансиране да бъдат неблагоприятно засегнати.“

Ще продължим да наблюдаваме дали тази транзакция на org може да бъде успешно изпълнена.

Erjin Packagingподдържа сътрудничество с трите големи фабрики за метални кутии в Китай в продължение на 15 години, предоставяйки на клиенти по целия свят услуги за проектиране и производство на опаковки от метални кутии, разнообразни процеси на печат и услуги за поддръжка на проби